中国3月份贸易数据今晨（4月10日）公布，与市场预期中国将持续出现贸易逆差相悖，中国3月录得贸易顺差54亿美元。澳新银行此前预计中国将在3月出现96亿美元的贸易顺差，最终数据尽管低于预测值，但方向的把握则较为准确。

在贸易顺差数据公布后，与中国贸易高度相关的澳元等货币出现了较为迅速的上扬，也表明市场相信中国的贸易开始逐步进入正常增长区间。

3月份数据显示，出口同比上升8.9%，尽管低于上月的18.4%，但高于市场预期的7.0%；进口同比增长5.3%，低于上月的39.6%以及市场预期值9.0%。由于出口高于预期，而进口低于预期，中国当月录得贸易顺差54亿美元，远高于市场预期的32亿美元的贸易逆差。

分类数据显示，中国对美国以及新兴经济体的出口保持常态增长，而对欧洲的出口则大幅缩减了此前的下滑趋势。从进口端来看，中国的铁矿石和原油进口与上月相比均出现了小幅下滑，但对大豆的进口开始快速上升，这与近期的食用油价格上涨似乎也有着一定的“暗合”。

由于1-2月份数据受到春节因素的影响容易被误读，因此综合第一季度数据似乎更有意义，第一季度数据显示，中国出口同比上升8.9%，而进口同比上升9.8%，同期贸易顺差为6.7亿美元。由于中国在去年第一季度出现了贸易逆差，今年第一季度的贸易顺差意味着净出口对GDP的贡献率将转正，这也意味着周五公布的GDP数据可能高于市场预期。

几个趋势值得关注，首先，中国的出口表现好于预期，并从1-2月份的7%左右的增长改善至第一季度的8.9%，表明中国面临的外部环境开始好转。在未来的一段时间内，随着外部需求的进一步改善，我们预期中国的出口表现将逐步高于10%的增长水平。近期中国出口集装箱价格指数开始出现明显的上升，也预示着中国的出口将逐步改善。需要指出的是，中国已经是世界第一大出口国，能够保持两位数的增速仍将是较为可观的。

同时，中国的进口也开始更加与内需相关，从普通贸易进口以及加工贸易进口的比例来看，从2007年以来，普通贸易已经大幅超越加工贸易进口，这表明中国的进口开始转向内需的增长，这也与中国逐步开展的经济结构转型高度相关，如果这样的趋势持续，中国的进口增速仍将保持较快增长，并高于出口增速。这也将导致整体的贸易顺差出现下降。

对于人民币汇率来说，更小的贸易顺差意味着人民币汇率开始更加接近于其均衡水平，这也意味着人民币汇率将变得更加波动，同时也更加受到资本流动的影响。由于中国官方开始推进资本账户开放等各项改革，人民币的逐步“浮动”也有利于中国掌握货币政策的独立性。