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电费是电解铝生产过程中最大的成本，平均要占到其总成本的40%以上，每一次电价调整都会牵动着电解铝冶炼企业的神经。

此前，中国五个省份对当地电解铝冶炼企业提供最高0.1元/每千瓦时的电价补贴，这无疑是造成近期铝价大跌的最根本原因；但大跌之后的大涨却更出乎大家的预料。如下图1所示，沪铝主力合约自6月19日起在仅短短6个交易日内一路下挫近千点，一度跌破了1.5万整数大关；但随后却又用几乎相同的时间完全收回了此前跌幅，这暴涨暴跌的走势若说不是人为操控所致，估计也没有谁会相信。

那么造成这轮大涨大跌的原因何在呢？不排除主力机构借着补贴电价的利空预期而布局操纵铝价走势，在通过连续打压引发市场出现恐慌性抛盘后，再快速拉升来获利平仓。而造成波动频率如此之快的原因，也不排除实质上是主力机构之外的投资者参与热情相对消极所致；而这从铝价此前走势一直相对平淡、且成交持续低迷的态势中就可明确看出。

而纵观每次电价调整，虽然都能造成铝价在短期内出现大幅波动；但在中长期趋势上，却还是要回归到基本面的真实状况。正如去年两次上调电价后，虽导致铝价一度大幅冲高，但因终端消费始终欠佳、供需状况并未获得明显改善，所以铝价最终还是回归到了下跌态势，并远远跌破了上涨前的最低位置。那么在当前铝行业少有的萧条市况下，我们也不难看出未来铝价的整体趋势将指向何方了。

而通过富宝铝研究小组的调研也可发现，目前国内各地电解铝冶炼企业的开工率都仍呈持续低迷态势。河南地区的中小型铝冶炼厂已有半数停工；广东、河南、浙江、江苏等地的铝加工企业订单也持续下降，其中广东和浙江地区有超过四分之一的企业表示订单同比去年下降了一半以上；而河南和江苏虽情况略好，但订单下降超过10%的企业也占了8成以上；此外新疆地区的电解铝新建产能已有大幅放缓的迹象，如东方希望、中电投等公司原计划6，7月份就该投产的产能，目前仅投产了一部分，或干脆延迟投产。虽然内地部分地区因此次电价优惠政策的刺激，而预计要恢复部分产能；但未来能实际恢复多少、且是否能长期维持下去？尚仍值得怀疑！

综上所述，在铝市基本面并未获得明显改善的前提下，我们对后市铝价走势的预期仍难言乐观；未来只能期待国家有更多的利好政策尽快出台，否则铝市的萧条局面或将不得不长期延续下去。