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11月的宏观数据为全年目标超额完成奠定了信心。不过，尽管回暖迹象已经日趋明朗，但在亮丽的数据中，经济压力仍若隐若现。

12月9日，国家统计局发布的数据显示，11月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比增速为2.0%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比下降0.1%。

“自今年2月以来，PPI与CPI分隔阴阳两界的态势之严重，更为我国改革开放以来所罕有。”财经评论人杨国英表示出了忧心。

PPI的变动直接影响企业盈利。当前产能过剩局面仍然存在，企业压力犹存。

另一方面，从海关总署传来的进出口数据也并不乐观。

海关总署公布的11月外贸进出口数据显示，11月份，我国进出口总值为3391.3亿美元，增长1.5%。其中，出口1793.8亿美元，微增2.9%；进口1597.5亿美元，增幅为零；贸易顺差196.3亿美元。外需不足问题仍然十分严重。

“宏观经济数据‘不功不过’，目前断定中国经济上升实属乐观，以L型走势在底部筑底、调结构，是大概率事件。”财经评论家叶檀表示。

企业缓慢复苏

“年度目标很难完成。”接近年底，申鹭达股份有限公司营销总监胡皓发现，尽管经济数据日渐回暖，但这种回暖并没有立即显示在公司销售额上。不过，企业利润被挤压将有所好转。

统计局数据显示，1至11月平均工业生产者出厂价格同比下降1.7%，工业生产者购进价格同比下降1.8%。

“通过PPI指数可以判断当前企业利润周期的拐点已经显现，工业企业利润将不会继续恶化，但并不表示企业已经摆脱困境。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示。

CPI同比增速的正值以及PPI同比增速的负值，从今年2月份持续至今。“在我国投资拉动经济增长的主导模式下，其绝大多数时期是PPI同比增速高于CPI。”杨国英撰文表示，“主要因为，历年大规模投资已经造成包括基础设施在内的投资相对饱和，而已经存在的巨额地方债务则更使得货币大幅宽松空间明显收窄。”

PPI同比跌幅为2.2%，较上月减少0.6个百分点，同比跌幅连续两个月收窄，经济回暖信号明显，但11月环比增速再次转负，下跌0.1%，这与11月PMI购进价格指数回落走势较为一致。

“11月PPI环比下降0.1%，也从侧面说明实体经济运行的速度低于潜在增长率，经济运行企稳的基础并不很稳固，预计明年上半年PPI同比增速可能会升至正值。”方正证券研究所宏观策略首席分析师汤云飞指出。

有机构分析称，受去年四季度低基数的影响，PPI已见底回升，但PPI回升速度可能低于之前的预期。

PPI作为工业出厂价格，同比走高可能主要反映近期政府在基建、地产投资的刺激效应，市场内生性的恢复仍需进一步观察，初步估计明年春季过后经济回升才会进一步稳固。PPI回升到正数有可能在明年年中。

相比之下，出口企业的苦日子或还将继续。

海关总署公布的数据表明，我国外贸形势依然疲软。去年11月是贸易数字的一个高点。今年1至11月，中欧双边贸易总值4957.5亿美元，下降4.1%；中日双边贸易总值为3028.5亿美元，下降2.9%。

“由于国外行情较不乐观，公司打算将出口海外的比例降低一点。给国外的大品牌做贴牌的小工厂日子应该比较难过。”胡皓介绍。

今年秋季广交会成交量就很不理想，比今年春交会下降9.3%，比去年秋交会下降13.8%，为2008年以来最差水平。从国内环境来看，10月以来企业去库存趋势明显，补库存现象有所增多。但目前经济企稳基础并不牢固。虽然短期看稳增长政策效果会继续显现，但长期而言经济自主修复尚需时日，一些行业出现的补库存迹象仍存变数。

年内目标基本完成

尽管还没有正式发布，但11月的用电量让中电联着实高兴了一把。据中电联相关人士介绍，11月用电量增速约在8%-8.5%，这一增速超出预期。自10月开始，用电量增速环比明显回升，10月用电量同比增长6.1%，增速环比上升3.2个百分点。

与此相应的是，11月，全国规模以上工业增加值同比实际增长10.1%，较10月加快0.5个百分点。分行业看，41个大类行业增加值全部保持同比增长。从环比看，11月，规模以上工业增加值比上月增长0.86%。1至11月，规模以上工业增加值同比增长10.0%。

“我国宏观经济面正延续着三季度以来稳中有升的趋势，温和复苏态势明显，今年实现年初制定的经济增长目标已成定局。”汤云飞表示。

从目前的数据来看，实体经济继续释放了不少积极信号。在基建拉动之下，工业增加值有所好转；受季节因素和翘尾因素影响，PPI同比降幅11月有所收窄，而最近几个月的PPI数据也显示，工业企业经营情况有所改善，这一方面缘于前期投资的拉动作用，另一方面缘于企业库存压力减少，去库存比较充分。

有分析人士称，今年出台了包括扶植中小企业在内的外贸鼓励政策，这些政策的效果在明年有望进一步体现。

今年国内生产总值的预期增长目标定为7.5%。来自国家统计局的数据显示，今年前三季度我国当季GDP同比增速分别为8.1%、7.6%和7.4%，已连续10个季度减速。

国家信息中心首席经济师范剑平表示，考虑到消费实际需求稳定、投资实际增速加快、贸易顺差同比略增等因素，今年最后一个季度经济有望结束连续减速状况，四季度GDP同比增速有望达到8%，这将带动全年经济增速达到7.5%以上的水平。