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一、指数概况

本期中国中小企业信心指数为46.71，较上期大幅下滑7.44个百分点，并处于较低水平，其中分类指数的宏观信心指数、运营信心指数、投资信心指数和融资信心指数分别50.45、44.90、43.30和48.50。总体来说，宏观信心与二季度基本持平，虽然融资信心有小幅上升，但是由于对运营信心的持续走低，中小企业对投资信心更加低迷。分区域看，除北部地区略低于其它区域外，东部、中西部和南部并未呈现出非常明显的差异。

二、宏观信心指数

本期中小企业的宏观信心指数为50，与上期相比下降一个百分点。步入三季度，全球经济复苏再次处于艰难境地。美国经济出现复苏放缓迹象，最新公布就业报告不及市场预期，美联储对经济前景的看法非常谨慎。与此同时，欧元区经济在第三季度将继续处于萎缩状态。在海外主要经济体处于弱势运行格局下，国内经济形势同样严峻。目前国内外贸形势很难在近期出现明显改善，在外需低迷、生产成本提高以及国际贸易摩擦不断增加等情况下，我国外贸企业的生存环境艰难。面对当前环境，国家正积极落实和完善外贸政策措施，支持企业积极培育高附加值产品，利用税收政策调整，希望能够稳定外贸出口形势。

目前全球经济不景气，我国在经济结构主动调整下，经济增速放缓，整个经济结构的调整需要经历一段相当长的时间才能重新激发增长潜力。为了经济稳增长目标，下半年货币政策未来仍有放松预期。另外，财政政策方面，预计下半年政府会在收入分配改革和税收政策改革方面有所突破，重塑经济增长新方式，以配合经济增长管理目标。据本期调研显示，近四成左右中小企业对本季度经济运行持不乐观看法；另有43%的中小企业对经济运行的看法持中性；仅有不到二成的中小企业仍对经济运行持乐观态度。

三、运营信心指数

本期运营信心指数为45，较上季度大幅下降10个百分点。原材料价格的上涨和员工薪资的增加在一定程度上影响了中小企业主在运营成本上的信心。目前中小企业的销售情况相当严峻，近三分之一企业对未来一个季度销售前景持悲观态度。受全球经济不景气影响，外向型企业的生存压力更加明显。目前发达国家制造业回流趋势正在加快，新兴国家加快产业升级步伐，全球制造业竞争加剧。西方主要发达国家，特别是美国和欧盟国家将会继续加大对本国工业企业回迁的扶持力度。另外，随着印度、巴西等新兴国家的制造业不断向产业链高端发展，未来全球制造业竞争将会进一步加剧。

从企业自身来看，为了应对经济增速下滑导致企业的销售不佳，多数企业采取主动降低库存水平，使阶段性的企业生产回落快于终端市场需求下降速度。据调查，目前26%的中小企业处于降低产能利用率过程中，以减轻不断高企的库存压力。同时，近四分之一的企业仍面临产品价格调整压力。目前国内中小企业仍需一段时间来消化产能过剩问题，特别是一些周期性传统行业的产能过剩情况更为严重。

八月份CPI环比略有回升，PPI继续处于同比负增长。与上半年相比，近期中小企业对通胀因素的感受并不明显，中小企业对原材料购进价格的敏感性较弱。但对于运输成本的看法较为趋同，受原油(92.26,0.41,0.45%)价格上涨因素推动，约四成企业认为运输成本在持续上涨。

四、投资信心指数

本期中小企业的投资信心指数为43，与上期相比下降骤降了22个百分点。短期内不管是政府投资还是企业投资对稳定经济发展具有突出重要位置，但这并不意味着简单地粗放式投资。据调研，目前绝大部分中小企业有意愿加大研发投入，占比高达45%，部分地区这一比例超过50%。可见，现阶段中小企业对于研发投入的重要性认识已大幅上升，唯有通过研发带动创新，提升产品附加值才能更好地生存与发展。

另外，经过数十年的发展后，我国各种生产要素成本已大幅上升，如原材料成本、人力成本等。从中长期角度看，未来我国各种生产要素成本仍继续上升。为此，对于中小企业来说，如何培育和形成成本增加的转嫁能力是企业保持盈利能力的关键。我国中小企业未来的发展方向只有通过研发投入，提升产业核心竞争力，向高端制造业发展，才能应对国内外环境各种挑战。

本期中小企业的融资信心指数为49，与上期相比上升3个百分点。由于中小企业的先天弱势，企业运营过程中对外部经济环境和政策最为敏感，特别是融资环节。为此，国家出台一系列支持中小企业融资政策，随着金融改革的逐步推进，今后国家对中小企业融资的支持政策会逐步强化。从中小企业调研看，本季度42%的中小企业认为银行愿意给企业放发贷款，远高于持不愿意看法的中小企业比例。

对于下季度中小企业融资环境来看，整体融资环境可能有喜有忧。政府对于中小企业融资支持的态度是肯定的，并且为了经济企稳回升，货币政策仍有可能会放松，这均有利于中小企业融资环境改善。然而，比较担忧的是，央行出于信贷总量控制，下半年的信贷额度会有所下降。如果四季度经济如期复苏，那大中型企业的信贷需求回升可能会挤压中小企业的信贷额度。据调研显示，20%的中小企业对下季度信贷环境持乐观看法；另有29%的中小企业对下季度信贷环境持不乐观观点，可见中小企业对四季度信贷环境总体略显谨慎。