PMI破枯荣线 制造业重入收缩状态
2012-09-03 责任编辑: 邱刚 来源: 新华08网
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日联合发布报告显示,8月份中国制造业PMI为49.2%,比上月下降0.9个百分点。这是自2011年11月以来首次跌破50%的枯荣线,创下9个月新低。
外需持续萎靡不正拖累当前制造业重入收缩状态,然而结构优化和局部地区企稳,显示当前经济虽在探底过程中,但已初露筑底迹象。专家指出,当前稳增长的着力点在稳内需,需加快“双轮驱动”。
一、外需拖累制造业处于收缩状态
尽管7、8月份为制造业生产活动淡季,但在内外需持续走弱的情况下,中国物流与采购联合会公布的8月制造业PMI数据回落至50%枯荣线以内,还是显示出些许凉意。
国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群认为,8月份PMI指数继续下降而且降幅加大,绝对水平降到50%以下,从指数自身特点看反映制造业处于收缩状态。
此前公布的汇丰中国制造业PMI8月预览值同样显示跌进50%以内,创下9个月以来新低47.9%,亦说明经济下行压力巨大。
在汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌(微博)看来,外需滑坡是拖累PMI创下新低的最大因素,显示制造业经营活动仍然低迷不振。
观察各分项指标发现,PMI指数的下滑主要受两方面因素的拖累:即反映供给的生产指数、原材料库存指数的快速下降,以及反映外需的新出口订单指数的持续疲软。
数据显示,8月生产指数为50.9%,比上月回落0.9个百分点;原材料库存指数为45.1%,比上月下降3.4个百分点。两项指数回落,下拉PMI指数将近0.6个百分点。不过,该数据有助于促进经济社会朝着供需平衡的方向发展。
与此同时,新出口订单连续3个月在50%以下,也造成了经济稳增长过程中的下行压力。而7月份出口同比增长1%等指标同样印证了快速下降的外部需求。
中国主要贸易伙伴的经济状况持续疲软,令不少国内外专家对中国外贸形势表示担忧。巴克莱亚洲首席经济学家黄益平称,“持续下滑的出口订单表明外部阻力可能会进一步加大,这有可能进一步拖延中国经济的恢复性增长。”
“尽管我国正在出台加大出口退税、补贴力度,拓展多双边区域经济合作等一系列稳定外需的政策,但是考虑到发达经济体乃至新兴经济体的经济形势都不容乐观,‘稳外需’的道路将非常艰难。”农业银行(2.45,-0.03,-1.21%)战略规划部宏观经济研究员范俊林谨慎表达了自己的看法。
核心提示:外需持续萎靡不正拖累当前制造业重入收缩状态,然而结构优化和局部地区企稳,显示当前经济虽在探底过程中,但已初露筑底迹象。专家指出,当前稳增长的着力点在稳内需,需加快“双轮驱动”。
二、结构性优化效果显现,经济初露筑底态势
然而,在一片担忧声中,筑底迹象或逐渐显现。从数据来看,6月份以来国内投资、消费增速趋稳,7月份出口增速大幅下降,但从8月份PMI出口订单指数持平并未进一步下滑。
对此,张立群判断,市场需求支持的企业订单增长将呈现走稳态势。企业长达半年多的去库存活动将结束,制造业总体生产水平预计将平稳恢复,经济增速回调态势有望结束。
“随着库存调整接近尾声,国内需求趋稳等现象出现,上半年出台的稳需求、稳增长的政策措施逐渐显示成效,今年以来需求端偏弱的局面正在积极转变。”中国物流与采购联合会副会长蔡进称。
另一积极现象也值得关注。据蔡进透露,作为我国外贸大省——广东省8月PMI指数与全国指数反向而行,回升到50%以上,其中最主要的原因是出口需求的回升。广东省8月新出口订单指数回升逾1个百分点,站上50%的分界线,显示出排头兵的企稳迹象。
“基于此,我们判断未来出口增速可能有所恢复,9月以后我国出口形势将有所好转。”蔡进表示。
更为可喜的是,虽然我国经济增速的下行压力依然较大,但在转变经济发展方式的过程中,结构性优化效果继续显现。
一方面,经济结构向第三产业转移,服务业发展好于制造业。数据显示,今年非制造业PMI保持在稳健水平,高出制造业平均水平逾4个百分点;另一方面,制造业内部产业结构转型升级悄然出现。这表现在1-8月份装备制造业以及以电子信息产业为代表的新兴战略产业发展好于基础原材料行业;
此外,地区结构的变化形成有序的升级之路,中西部地区发展好于东部地区。1-8月份,东部地区PMI平均为50.9%,低于全国制造业平均水平;中西部地区则保持在全国制造业平均水平之上。这反映出东部地区经济发展由规模扩张向提高质量转变,中西部承接东部地区产业转移,经济增速有所提高。
核心提示:外需持续萎靡不正拖累当前制造业重入收缩状态,然而结构优化和局部地区企稳,显示当前经济虽在探底过程中,但已初露筑底迹象。专家指出,当前稳增长的着力点在稳内需,需加快“双轮驱动”。
三、加快“双轮驱动”稳增长,四季度有望见底回升
由于经济处于漫长的筑底时期,何时见底回升成为市场关注的焦点。而迟迟不出的货币政策令市场担心经济复苏进程放缓。
黄益平指出,政策延迟将使下半年恢复性增长面临风险。在其看来,一方面政府近期不会发布大规模经济刺激方案或大幅度宽松政策;另一方面,第三季度恶化的外部需求和弱于预期的国内复苏,需要更多的政策支持或宽松才能实现7.5-8%的增长目标。
瑞银证券特约首席经济学家汪涛也指出,央行和商业银行都在避免又一轮大规模流动性注入的发生。政策放松力度没有之前预期的强,这将推迟下半年的经济复苏,并使得复苏势头更弱。
在范俊林看来,经济是否转折回升,必须两个季度连续见底作为先决条件,而先行指标至关重要。一方面PPI必须结束连跌趋势;另一方面,信贷增速出现好转。目前PPI已连续4个月下降,而新增信贷也未放量,还不能说开始复苏。
对此,蔡进则认为,随着政策措施在四季度集中显效,以及基数效应的影响,今年下半年经济增速将会随之走高,10月以后制造业将出现温和回升。其判断:“继7-8月生产淡季过去后,9月份真正形成经济回稳的基础,10月以后制造业将出现温和回升。全年经济增速不会低于7.5%的增长目标,预计在7.5%-8%之间。”
不过,在现阶段外贸形势还不容乐观的情况下,专家普遍认为,稳增长的关键在稳内需,这就要求加快“双轮驱动”。
国泰君安宏观分析师吕春杰强调,提振内需来弥补外需下滑是当前的政策的着力点。
蔡进也指出,以前是稳定投资来稳定增长,今年从整个经济运行来看,实际上消费需求的增长对稳增长的贡献度越来越明显。相对而言,在供大于求的产能全面过剩的状态下,投资拉动的效益反而与以往几年相比削弱不少。“因此仅仅稳投资还不够,关键是如何稳消费需求,这不仅有利于当下稳增长的要求,也更具可持续性。”
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