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今年上半年我国外贸进出口总值增长8%，出口增长9.2%，进口增长6.7%，分别较去年同期回落17.8、14.8、20.9个百分点，外贸延续年初以来低位运行态势｡从外围市场和先行指标分析，下半年我国外贸增长形势不容乐观，全年实现10%增长目标的难度大。

图表1：2004年以来我国进口、出口同比增速(%)

6月份的数据显示，当月出口1802.04 亿美元，同比增长11.3%，环比下降0.5%；进口1484.82 亿美元，同比增长6.3%，环比下降8.9%；贸易顺差317.22 亿美元｡ 6 月对外贸易增速显示进出口内在增长动能仍然偏弱，内需和外需疲弱态势均未改善，下半年外贸仍将维持偏弱格局｡

从先行指标来看，国家统计局和中国物流与采购联合会公布的最新PMI分项数据显示，新出口订单指数连续3个月下滑，6月更是大幅下跌2.9个百分点至47.5，落入收缩区间｡根据新出口订单指数领先出口增速3-6个月的一般经验，未来几个月，出口增速将保持弱势，难以保持二位数的增长｡

图表2：中国制造业PMI新出口订单指数与出口增速对比

从外围市场来看，当前全球经济形势依然低迷，经济景气的走向仍不清晰｡一方面，欧债危机虽有进展但仍缓慢，且短期风险仍然在持续爆发，希腊退出欧元区的风险仍然存在，或将进一步影响欧元区和全球的金融市场，进而影响到全球实体经济；另一方面，近期美国经济数据表现不佳，经济复苏缓慢｡从先行指标来看，欧美国家的需求比较疲软｡日本6月制造业PMI自2011年11月以来降至枯荣线以下，美国则是自09年7月以来首次降至枯荣线以下，欧元区数据表现也不佳｡

图表3：美日欧制造业PMI与我国新出口订单指数(%)

由于美国、欧盟、日本三大经济体对我国出口的贡献率接近40%，尽管新兴市场国家的需求尚可，但欧美国家的需求不振将拉低我国下半年外贸出口增速｡

在进口方面，国内需求疲软、库存压力加大，企业采购意愿降低、加工贸易增速放缓以及国际大宗商品价格持续回落，导致进口增速下滑｡今年上半年进口增速低于出口增速2.5个百分点｡从先行指标来看，PMI进口指数连续4个月下滑，原材料库存指数再度回升，预示进口大幅回升还尚待时日，近几个月进口增速低于出口仍将持续｡

在贸易差额方面，观察08-09年以及今年上半年数据，我们发现，在内需不足、经济增长减速时候，进口减少，由于海外刚性需求存在，出口降幅低于进口，顺差将趋于扩大｡今年上半年我国贸易实现顺差689亿美元，高于去年同期的449亿美元规模，其中6月份，贸易顺差更是创出了2009年1月以来的新高｡根据顺差规模与经济增长负相关经验关系，我们预计，今年全年贸易顺差可能不低于去年1551亿美元的规模｡

图表4：2003年以来我国季度贸易顺差(亿美元)