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综述：2012年上半年，整个化工行业较为低迷。希腊退出欧元区的担忧情绪再度升温，全球股市欧元和商品等风险资产大跌，大宗商品可谓普降，国际原油持续走低。在大背景下，粗苯市场亦不能幸免于难。上半年，粗苯市场整体处于稳中下探的局面。5月粗苯市场遭遇多重利空（国际原油跌跌不休，石油纯苯外盘连续大跌，中石化纯苯价格连续下调），行情显现逆转，由当初的上涨转跌，涨跌变化之大。6月国内粗苯跌势愈演愈烈，场内跌幅500-1000元/吨左右，局部地区价格已跌破五千。在多重利空压制的背景下，粗苯市场5、6月陷危机，业内人士多表示此危机堪比08年。下半年粗苯市场能否“守得云开见月明”？

一、2012上半年粗苯产能/产量总述

（一）产能

粗苯产能逐年递增，如图1所示。而据不完全统计，2012年，我国粗苯产能预计在580万吨左右。

图1 粗苯产能图

粗苯生产主要分布在在华东、华北两个区域（见图2），其中华东地区产能占到全国26%，华北占43%。两地区粗苯的生产能力接近全国总生产能力的70%。而华中地区由于新扩建产能的释放，粗苯总产能也占到了8%。其中，华东地区产能主要分布在山东，占全国产能的16.59%，华北地区主要分布在山西和河北，其中山西所占比例最高，占25.67%；河北占17.10%。华中地区粗苯主要分布在河南，占全国产能6.62%。

图2 粗苯产能分布图

西北地区潜力巨大，随着国家十二五规划的实施，新疆和内蒙等西北地区，依托丰富的煤炭资源，煤化工项目纷纷上马，预计在未来两年内，新疆地区将成国内新的一大煤化工基地。

（二）产量

粗苯产量也处于逐年递增的态势，2011年，粗苯产量已达到445万吨（见图3）。据了解，我国粗苯回收情况大致在每生产100万吨焦炭回收1-1.3万吨粗苯，新建的大型焦化厂回收率较高，一般能达到95%左右，老焦化厂回收率较低，一般在90%左右，每年还是有大概20万吨的粗苯未经加工，直接被白白排放掉了。

图3 2005-2011年粗苯产量情况

受全球经济疲弱的影响，国内钢材市场行情不佳，焦化厂也受影响。据了解，2011年，我国焦企开工率在75%左右，年底甚至低至40%。2012年上半年，钢材市场延续低迷，焦企限产仍旧严重，而独立焦化厂尤其严重。5月份开始，我国独立焦化企业平均产能利用率下降，平均利用率在6-7成。6月份以来，国内焦炭市场继续保持“跌跌不休”的市场行情，国内钢材市场继续保持低位震荡，钢厂方面检修情况较为普遍，部分焦炭库存较高的钢企已停采或者少采，短期内焦炭市场供大于求的现象有所恶化，焦化企业出货不畅，焦炭库存上涨明显。在此前提下，为减少亏损，山东焦企、山西焦协、河北焦协及中国焦协不断有“限产保价”消息传出，然近期来看，焦企限产动态仍不明显。

虽然上半年焦企开工率不高，然我国焦炭整体供应仍保持增长态势。今年1-6月我国焦炭累计产量为22176.1万吨，由此预计，上半年我国粗苯产量在221.76万吨左右。

二、2012上半年消费情况

焦化粗苯消耗主要集中在下游加工酸洗苯和加氢苯两方面，由于近年来国内粗苯价格水涨船高，外商在国内采购粗苯缺乏价格优势和动力，出口这一块已经基本停止。

而酸洗苯和加氢三苯也是作为石油苯的替代物出现的。其实生产苯、甲苯、二甲苯的主要原料还是石油催化重整的重整油、石油裂化的高温裂解汽油，这两者占到了国内三苯原料的80%以上，焦化粗苯作为原料也只是占到了20%左右。焦化苯与加氢苯中又以加氢苯为主。以2011为例，焦化苯产量在60万吨左右，消耗粗苯大概在100万吨，加氢苯产量在220万吨左右，消耗粗苯大概350万吨。

（一）酸洗苯

酸洗法是通过用93%-95%的硫酸，把粗苯中的不饱和化合物和硫化物分离出来，以达到提纯的目的。该法苯类回收率较低，只有80%，生产的焦化苯质量也较差。2011年焦化苯装置产能淘汰包括闲置在60万吨，实际有效产能在175万吨左右。去年焦化苯全年开工率极低，保持在30%，2011年12月份，开工率一度低至一成左右，2012年上半年，焦化苯厂家开工率仍然较低，维持在三成左右。

2012年上半年酸洗苯厂粗苯加工能力在160万吨左右，实际消耗粗苯仅50万吨左右。从目前形势来看，焦化苯下半年开工情况难有明显改善，对粗苯需求难有显著提升。

（二）加氢苯

相比酸洗法，加氢法产品质量高，纯度能达到99.9%以上，尤其是含硫量低，指标方面能达到石油纯苯级别，且苯类回收率能高出酸洗法10个百分点，另外几乎没有排放废气和废渣，在经济和环境效益方面有着巨大的优势，这也代表着粗苯加工的发展方向。

从07年开始，国内加氢苯项目陆续上马，而截至2011年，苯加氢产能已经达到470万吨，如图4所示。

图4 加氢苯产能产量情况

从07年开始，国内加氢苯项目陆续上马，而截至2011年，苯加氢产能已经达到470万吨，加上2012年一季度新开的60万吨装置，目前苯加氢产能已达530万吨，年处理粗苯能力在830万吨左右。听闻还不断有企业计划上苯加氢装置。然受终端需求不佳影响，上半年苯加氢装置开工率在五成左右，消耗粗苯量为288万吨左右。

下半年苯加氢投前新增产能不多，对原料粗苯的消耗难有实质性回升，不过下半年随着下游需求的回暖，苯加氢装置开工率将较上年有所提升，加上新增装置的投入使用，其对原料粗苯需求有放量这势。

从上述消费情况来看，上半年粗苯仍呈现供不应求的局面。上半年粗苯产量在221.76万吨，加上上年近30万吨的剩余库存，总供应量在252万吨左右，然上半年实际需求量为338万吨。下半年焦企反弹力度有限，焦企限产格局延续，因此下半年粗苯供应量难有明显增加之势，供不应求的特性仍将存在，有助于价格的支撑。

三、2012上半年粗苯市场走势

2009年以来，粗苯价格基本保持增长态势，从当初的1500元/吨，到后来的6700元/吨，短短两年间，粗苯价格涨了四倍不止，中间虽有从6500元/吨到4000元/吨的跳水，但也有突破7000元/吨的高光时刻（见图5））。2011年下半年，山东、河北甚至几次触碰7000元/吨历史高位，但无奈经济大环境疲软，终端顺酐BDO等产品的惨淡，下游难以支撑粗苯如此高位运行，市场往往在此价位一触即溃。

图5 2009-2011年粗苯价格走势图

2012上半年，国内粗苯市场整体处于稳中下探行情（见图6），一季度焦企限产尚形成支撑，需求不佳制约市场行情。而二季度国外欧债危机愈演愈烈，国内经济增速放缓，国际原油价格跌跌不休，苯市场产品受冲击。

图6 国内粗苯市场走势情况

一季度，国内粗苯市场呈现窄幅整理的态势，整体波动有限。1月，国内粗苯市场基本持稳，华北部分地区受春运影响货难出运，造成时近月底库存略有挤压，走跌50-200元/吨左右；2月国内粗苯市场价格先涨（月初由于此时石油纯苯价格连续上调）后稳，各地区企业报盘较前期普遍上调50-100元/吨左右；3月国内粗苯价格先稳后跌，跌幅在100元/吨左右，需求低迷、石油苯价位下调、山西大土河招标遭遇流拍及下游部分大型加氢苯装置停车是3月粗苯价格走跌的主要原因。

二季度，粗苯在经历一番小幅走高后，价格大跌，此阶段，终端需求萎靡不振，粗苯下游接盘消极，酸洗苯开工率仅在2-3成，加氢苯厂家多避险退市。4月初国内粗苯市场延续3月份下行走势（山西、河北等部分地区在短短一周时间内跌幅已达100-200元/吨）；月中中石化纯苯价格突然下调100元/吨，粗苯价格出现小幅下调；临近月末，市场上出现较多利好支撑，中石化纯苯价格上调，山西大土河、太钢等拍卖价格均处高位，邯郸钢铁招标价格较前期明显提升，国内粗苯市场在经过长期低迷走势以后，各地出现上调声音。5月国内粗苯市场先扬后抑，主流地区价格一路走高，至月份中上涨150-200元/吨，然下旬随着国际原油价格一路大跌，中石化也连续两次下调国内纯苯价格，焦化苯、加氢苯价格连续受到打压，诸多利空下，粗苯价格开始下调，月末主流成交价较月中的价位走跌300元/吨左右。6月粗苯跌势愈演愈烈，据mysteel监测数据显示，截止28日，国内粗苯（国标）全国综合交易价至5340元/吨，较月初累计跌幅达891元/吨。至月末，河北、山东等省市累计跌800-1000元/吨，东北黑龙江市场率先跌破5000元/吨大关。

四、下半年行情预测

大环境持续低迷，国内外经济形势不佳、国际原油价格下滑、需求不济、石油苯不断下调等，是上半年粗苯市场出现危机的主要原因。而下半年粗苯市场走势仍受这些因素制约。

（一）宏观经济

国际：欧债危机始终是世界经济的一块心病。上半年欧元区国家经济衰退呈现出扩散趋势。德国经济研究所、法国国家统计及经济研究局和意大利统计局近日发表的预计显示，欧元区经济在第三季度将整体陷入衰退。目前，欧元区17个成员国中，已陷入经济衰退的国家包括西班牙、比利时、希腊、爱尔兰、意大利、荷兰、葡萄牙和斯洛文尼亚。欧元区外，英国在第一季度重返衰退，丹麦和捷克也同处经济衰退。6月底的欧盟峰会推出了刺激经济增长的计划，并且就银行业监管以及稳定债券市场等达成了协议。欧洲央行也在7月初降低利率，接下来欧元区国家需要落实所制定的措施，避免协议因细节无法落实而流产。欧元区经济的领头羊德国经济的动向值得关注。下半年西班牙和意大利的债务问题也将会成为市场关注焦点，目前西班牙银行业的资产负债表急剧恶化，为解决银行坏账，政府需注资银行，从而造成西班牙政府融资成本上升，十年期国债收益率超过7%的警戒线水平。同时意大利的债务危机同样需要引起警惕。

美国经济不愠不火，呈现无就业增长态势。这主要是由于美国产业空心化，制造业大量外移，导致失业问题难以改善。已公布的第一季度经济增长率为1.9%，低于去年末季的3%。截至5月份，美国已连续40个月失业率超过8%，限制了工资增长和占经济总量70%的家庭消费开支。家庭消费开支增速出现下行，房地产市场虽有改善，但依然低迷。最新数据显示，6月份消费信心指数结束了连续9个月的上升趋势，制造业指数也出现意外下滑，非农就业数据低于预期。从目前的情况看，第二季度经济难有明显起色，整个上半年的经济增长不会十分理想。美国经济前景仍不甚明朗，并面临多重下行风险，其中包括财政悬崖的威胁和欧债危机的影响。11月总统大选，对美国政治僵局的担忧下半年可能会一直笼罩市场。美联储和国际货币基金组都下调了今年美国经济增速。货币政策空间有限，劳动力市场持续疲弱是美国不得不面对的问题。

国内：相比于欧美经济形势，中国今年经济走势让人担忧。上半年，经济增长率呈现继续下行态势，国内制造业发展速度持续放缓，出口情况恶化。今年，宏观经济政策继续兼顾稳增长、稳物价目标，但实际操作逐步偏重稳增长。这将促使相关行业产品价格的回升，其中，五六月份的房价、物价统计数据已显示，部分地区房价开始升温，出现量价同步增长的现象，关联性终端产品也出现回暖迹象。

（二）国际原油

国际原油价格持续下行（见图7），导致多数化工产品下跌，苯类市场也不例外。粗苯市场之所以经历“黑色五月”、“悲情六月”，主要原因仍是需求不佳，但国际原油持续下行是粗苯价格大幅走跌的催化剂。以五月为例，5月国际原油暴跌，幅度超过20%，价格从105.22美元降到83.23美元，而外盘纯苯价格也随之大降，中石化纯苯迫于内外价差压力，在半月左右连降三次，幅度在800元/吨，粗苯行情受影响。

图7 原油走势图

国际原油价格在6月份探底后已开始逐步企稳反弹。今年首个欧佩克会议宣布维持每天3000万桶的产量上限不变，假如沙特等国能适量减产以达成产量目标，对于国际油价而言可谓难得的利好。截至7月3日国际油价收盘WTI87.66美元/桶；周涨幅达到12.8%，创下自5月底以来的最高收盘价。原油价格的上调对苯市场商家心态形成一定支撑。

（三）纯苯

石油纯苯对粗苯行情有着不可低估的影响力，时刻牵制着粗苯行情。

在油价“绑架”市场心态的同时，国内石化生产企业纯苯库存量虽在低位，但难敌市场的弱势及出货的压力，同时纯苯外盘市场走势堪忧，商家经营信心不足，致使二季度苯市场利空弥漫。

据悉，5月4日，外盘纯苯出现自由落体式暴跌，单个交易日内幅度超过8%，达到89美元/吨，价格直破1000美元/吨。而中石化受原油及外盘纯苯不断走低的拖累，不断下调纯苯价格。5日，中石化下调纯苯价格400元/吨，半月已跌800元/吨。纯苯价格的不断下调，使得粗苯市场恐慌心理加重。

6月底，纯苯市场还哀声一片，但自6月29日原油暴涨之后，纯苯市场开始抬头。由于原油价格在欧盟峰会消息的的刺激下，大幅上涨，油价一路飙升至87.66美元，短短几天时间，升幅超过10%，外盘纯苯由此上涨。由于欧美纯苯价格远高于亚洲，套利窗口大开，贸易商操作韩国至美国的纯苯货量大增，带动亚洲纯苯上涨，截至7月6日，外盘纯苯已经足足上涨了120美元/吨，涨幅也达到了10%。

由于国内纯苯市场5月以来一直低迷，6月更是一跌到底，6月份中石化纯苯连降三次，纯苯累积下调900元/吨，至7月初，内外盘倒挂现象已经越来越严重，价差一度达到1200元/吨。国内纯苯市场也于此时陷入高度观望状态，部分贸易商开始看多后市，大量采购粗苯。中石化也终于在4日上调纯苯挂牌价200元/吨，执行7500元/吨，至此，粗苯开始止跌反弹，市场交易开始变得更为活跃。时隔一日，中石化又于6日再次上调纯苯价格200元/吨，挂牌执行7700元/吨。短短一周，纯苯就实现从止跌到反弹。

图8为近几年来主要地区纯苯价格变动情况。

图8 纯苯近几年走势图

（四）终端需求

2012年上半年，终端需求不给力是粗苯市场低迷行情的造就者。据数据显示，苯乙烯在内外交困中微利经营，6月末，华东市场价格在9400元/吨左右，而苯胺和环己酮企业则亏损严重。苯胺现汇价格在9000元/吨徘徊，开工率低至2-3成，而环己酮开工率比苯胺稍高在5成左右，但价格却也低至10400元/吨左右，产能过剩导致市场在低迷时期更显凄迷。顺酐情况略好，在限产严重的情况下，还能微利经营。BDO市场开工率暂无改观，交投情况一般，短期内将盘整运行；不饱和树脂延续弱势。下游及终端生产厂家对原料只维持生产需要，粗苯下游走货困难。而从下半年来看，宏观经济的好转有利于终端市场的恢复。

7月初国际原油价格的大涨及纯苯价位的上调为粗苯行情反弹提供了动力，也为下半年粗苯市场的回暖奠定了基础。下半年，各国仍将积极的采取行动来促进经济复苏，下游市场、终端需求也将有所恢复，在此影响下，粗苯市场行情会有所好转。不过下半年全球经济仍非十分乐观，经济并未真正摆脱风险循环，局面依旧脆弱，经济恢复的时间显然不短，而终端市场复苏在产能过剩和政策面影响下程度也将受限制，由此看来，下半年粗苯市场虽将逐步探底回升，然整体回暖幅度受限。