易单网

曾在金融危机后因逆势增长耀眼异常的金砖国家最近却失去了亮色。彭博社数据显示，今年，金砖国家货币跌势创下自1998年以来之最。仅在第二季度，巴西、印度、俄罗斯等国货币对美元的跌幅就高达两位数，跌势远远超过在债务漩涡中心的欧元。

有分析认为，欧债危机难言结束，国际经济形势整体悲观背景下，投资人对于新兴经济体增长前景的担忧日益加重，纷纷选择撤离各类所谓的高风险资产，这直接导致金砖国家货币面临巨大贬值压力。对此种判断，受访专家给予一致肯定，并明确指出，新兴经济体目前的确面临着增长乏力的困境，至于后期人民币是否会与其他金砖国家一样大幅贬值补跌，他们则认为，宏观来看，中国经济总体增长力高，发展平稳，不具备人民币大幅贬值的基础，人民币大幅贬值几率相对较小。

资本出逃“金砖”领跌新兴市场货币

彭博社数据显示，本季度迄今为止，巴西雷亚尔、俄罗斯卢布以及印度卢比的跌幅在所有25个主要新兴市场货币中高居前列，这种情况在过去13年来还是头一回出现。

以美元为参照，本季度迄今，巴西雷亚尔累计下跌了12%，跌幅位居31种最活跃贸易货币之首；同期，俄罗斯卢布跌了11.5%，印度卢比则跌了10%，跌幅几乎为欧元跌幅的两倍。上周，卢布对美元再跌2.4%，雷亚尔跌0.8%，而印度卢比对美元则重挫2.9%，创下历史新低。“本币持续走低，一定程度上是资金出逃新兴市场的结果，而资金之所以出逃，则是因为新兴经济体的经济增长在减速。”中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员万军指出。

万军进一步解释说，金融危机爆发后，新兴经济体表现出的逆势增长曾一度吸引国际资本的涌入，但后期，新兴经济体由于通货膨胀、财政赤字和经济结构性问题逐渐凸显而增速放缓，投资者开始对其经济前景产生担忧，于是选择撤离资产，最终导致以金砖国家为首的新兴经济体本币贬值。

事实也的确如此。美银美林本月中旬发布的最新月度调查显示，相比一年前，一项覆盖金砖国家股市的指数——MSCI金砖国家指数已累计下跌25%左右。

除新兴经济体自身经济前景不景气外，美国经济复苏势头同期向好也是资本出逃、新兴市场货币贬值的另一原因。

交通银行金融研究中心研究员陆志明就表示，欧债危机难言结束，令投资者对全球经济增长预期整体悲观。在此背景下，一方面新兴经济体经济增长放缓速度高于预期；另一方面，美国经济复苏势头相对较好，受避险情绪影响，于是，国际短期资本选择回流美国，美元资产再次受到热捧，美元升值幅度重新加快。

“总体看，未来新兴经济体外资流出的压力可能还会增加。”陆志明判断。

宏观面向好人民币不会步后尘

在金砖国家本币整体贬值背景下，人民币似乎也难独善其身。自今年3月以来，人民币已累计贬值1%，难道人民币后期也难逃与其他金砖国家一样大幅贬值补跌的命运？

对此，国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠认为，尽管目前人民币有所贬值，但贬值幅度远远小于其他金砖国家，这是因为从宏观来看，中国经济总体增长力高，发展平稳，不具备人民币大幅贬值的基础。

后期，陆志明认为，未来三四季度国内经济增速可能底部趋稳，随着国内投资加速，经济状况有所好转，国际短期资本的流入可能逐渐增加，未来流出、流入状况很可能更趋平衡。相比之下，其他金砖国家货币就没有人民币那么“好命”了。

尽管目前巴西、俄罗斯、印度都采取了积极手段努力控制货币的贬值，但分析员认为，巴西坏账的猛增将使雷亚尔进一步贬值。因为根据巴西央行的统计数字，4月份，巴西的消费者债务增长了7.6%，是2009年以来的最高坏账率。

印度的处境则更为尴尬。标普和惠誉都在本月表示过，该国有可能是金砖国家中第一个失去投资级别的国家。至于俄罗斯方面，轻质原油，该国主要的出口物品，本季度价格下跌了26%，而俄罗斯50%的预算收入依赖于石油和天然气，显然，目前石油价格的下跌对货币无法起到支撑的作用。

一家对冲基金的经济学家认为，当全球经济和资本流动开始放慢，金砖国家会逐渐出现许多问题，而这些国家的货币也会开始出现问题。由于全球经济衰退使投资者将美元作为避风港，雷亚尔和卢布今年晚些时候会继续贬值。