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据新加坡媒体消息，星展银行分析师在一份报告中指出，本月以来的两大市场焦点是欧洲债务危机与中国两会。在欧洲，希腊完成了与民间投资者的债务置换，为其获取第二轮国际援助铺平了道路。

然而，市场投资人很快意识到，希腊的债务重组在本质上已经属于违约行为，债务重组也不会改变希腊以及整体欧元区暗淡的经济前景。

亚洲市场波动幅度可控

与此同时，中国在最新出炉的政府工作报告中将今年的经济成长目标下调至7.5%，八年来首次低于8%。投资人对此略感失望。在欧债危机徘徊反覆、以中国为代表的新兴市场又缺乏利多消息刺激的背景下，亚洲金融市场本月以来大致呈现小幅盘整的格局。

未来几个月内，欧债危机仍有可能继续干扰市场；基于风险规避的需求，外国投资资金仍有可能暂时撤出新兴市场。但只要不出现所谓的“黑天鹅事件”，亚洲市场的波动幅度应该在可控范围内。

事实上，亚洲各国抵御资金外流的能力与2008年全球金融海啸时期相比已有所增强；外汇储备规模普遍增加，短期外债比率得到降低。如果拿去年下半年欧债危机发酵以来的汇市波动幅度与08年国际金融海啸期间相比，可以看到除印度卢比外，亚洲主要货币的波动性均明显缩小。表现最为显着的是韩元与印尼盾。

韩元兑美元自去年9月以来六个月内累计贬值6%，远小于2008年9月至2009年3月之间40%的跌幅。印尼盾自去年9月以来贬值7%，同样远小于08年的30%。

另外与2008年金融危机爆发前不同的是，当前的国际资金环境处于极度宽松的状态。在全球流动性过剩的背景下，资金始终需要寻求出口，新兴市场仍将是国际资金青睐的投资标的。

显而易见的原因是，新兴市场的投资回报率高于欧美成熟市场。虽然中国下调了经济成长目标，这并不妨碍中国和亚洲市场在相对基础上跑赢欧美市场。

中国经济在经历近十年的高成长低通胀的荣景之后，的确开始面临经济结构转型的压力。人口红利的消逝带来劳工成本的刚性上涨，与之伴随的是经济增长的放缓与物价的抬升。

中国公开调降经济成长目标显示了政府已意识到经济需要转型的迫切现实。未来中国将把政策重点着力于经济的结构性改革，而非针对短期经济成长的刺激型措施。这有助于维持中国经济成长的可持续性，对区域经济的中长期前景也具有正面意义。

从近期来看，最新的数据也显示亚洲经济已处于周期性复苏的轨道之上。在对周期敏感的经济体如香港、韩国、台湾、新加坡，主要经济指标均已在今年1-2月出现显着反弹。可见亚洲大多数国家已经在今年第一季度走出本轮经济周期的谷底。与之相对比的是，欧洲经济数据仍在持续恶化当中，欧元区可能会在今年第一季陷入衰退。

从这种经济数据的反向走势，我们可以看到亚洲经济在外围经济疲弱的环境下所展现出的韧性。虽然未来仍有可能受欧债问题干扰而出现波动，亚洲市场的相对投资价值将依旧稳固。