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美国经济谋划全新布局 QE预期主导市场走向

自2011年起，美国制造业进入了上升期，得益于整体经济大环境的好转、“弱势美元”政策、新兴经济体劳动力成本上升、美国能源价格走低和自给率不断提高等因素影响，部分制造业回流美国，这是长期结构性改进的一个迹象。

而高盛集团首席美国经济学家Jan Hatzius周二指出，依然预计美联储今年将推出第三轮量化宽松措施，但这一可能性目前已有所降低。他向媒体说道："美联储有可能会推出新一轮量化宽松，但这一几率已较1月份的远高于50%有所回落，当时美联储主席伯南克表示，其并未排除QE3的可能性。"

国际经济危机的影响当前尚在蔓延，美国经济复苏乏力，总统大选在即，一些反华言论再次被“热捧”，这为美国国内一些企业利用反倾销、反补贴等贸易救济措施排斥中国产品进口提供了氛围和条件。实际上，诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼教授早就说过，限制他国产品进口不但不利于维持良好的贸易关系，而且也不利于美国自身的经济发展。

从历史来看，美联储一直倾向于不对货币政策过多解读。美联储前主席保罗？沃尔克认为，公布货币政策指导性意见的危险在于人们会假定美联储已经打算采取某些行动，而实际上美联储是否采取行动取决于未来形势的发展。外界对美联储政策的理解和预期会削弱美联储操作的灵活性。执掌美联储长达18年的格林斯潘也持类似观点，他认为，要求美联储公开宣布政策意向将影响美联储及时和适当调整政策的能力。

美国经济复苏的持续性依然令人担忧，今年上半年的美经济增幅可能无法达到潜在水平，因此美联储仍不能排除未来推出第三轮量化宽松计划。他同时建议，应避免过早过快削减美政府财政开支。达德利表示，尽管近来的经济数据显示美国经济复苏基础更加稳固，但现在就得出美国经济将强劲、可持续复苏的结论为时过早。从美联储监测数据看，美国今年第一季度的国内生产总值增幅可能收窄，上半年经济增速很可能无法完全发挥潜在水平，而停留在仅增长约2%的水平上。

看看美国就业市场现状，你会发现这是一个无法避免的结论。这里一片惨淡。在最新的美国就业报告中，达到工作年龄且有工作的美国成年人的比例仅上升了0.1 个百分点，仅达到58.6%，这是自上世纪80年代初的经济低迷以来未曾见过的水平。仍有2300万美国人希望找到一份全职工作而不得。

美联储主席伯南克在周二的讲话中对金本位和规定汇率政策进行了抨击，并维持了美国经济增长不愠不火的论调，他并未就美联储后续政策走向给出任何的暗示，金融市场仍在揣测中度日。伯南克称，应该吸取大萧条期间的经验教训来评估美联储现在的政策举措，历史的教训就是央行不应过快扭转宽松货币政策。

另外，就像“大萧条”是美国经济从农业向制造业过渡过程中的一部分一样，“大衰退”是从制造业转向服务业过程的一部分。生产率的增长再加上不断变化的相对优势，让制造业就业下滑变得不可避免。市场无法独力应对如此剧烈的经济变革。不幸的是，面对这些根本性的结构问题，美国几乎无所作为。实际上，此次经济低迷在很多方面加剧了美国的不平等状况。在此期间薪资涨幅未能跟上通胀的增速。

目前，美国经济正在谋划全新的布局，而经济复苏较慢也是事实，现在美联储QE3的预期则是外汇市场的主导，美元未来如何还需观察。

欧债危机愈演愈烈 希腊“大戏”远未落幕

回顾欧债危机的显现，始于从2009年底随着评级机构对金猪五国的评级下调，市场开始担忧这些国家的债务问题会愈演愈烈。到了2010年初，市场对欧债危机的担忧进一步加剧，尤其是对希腊，葡萄牙，爱尔兰五国中的三个国家。希腊的10年期国债从1月底低点的0.92做微弱反弹后直线下降至5月7日的0.65。值得一提的是，本次欧洲主权债务危机主要原因是2008年美国次贷危机后各政府为了拯救银行而发的大量国债以购买银行的坏资产，冰岛没有陷入本轮欧债危机就是因为当初国家没能力拯救银行没有大发国债。

而希腊终于成功跨过了“3月20日”这道坎：由于此前欧元区已经正式批准了对于希腊的第二轮救助计划，希腊顺利偿还了当天到期的144亿欧元债务。此前一天的希腊信用违约掉期拍卖结果显示，希腊债券最终拍卖价为每1欧元面值的希腊政府债券价值21.5欧分，CDS卖家赔付比例为78.5%。这意味着，希腊有序违约也已告一段落。受此消息影响，欧元急涨。这场历时两年多的债务危机似乎已经开始峰回路转，但对希腊而言，这场戏剧远未落幕：短期来看，下个月的大选让希腊前途蒙上了一层不确定性的阴影；长期来看，一系列严苛的财政紧缩政策将让希腊深陷经济衰退的泥潭，偿债能力以及经济竞争力的前景都不容乐观。

另外，英国国会的“国家安全战略委员会”本月作出判断说，欧元区全面或部分崩溃已“可以想象”，其后果将引发政治动乱和经济移民浪潮。唐宁街应赶紧制定计划，应对欧元区崩溃的紧急情况。欧洲联盟该委员会的报告则警告说，不稳定的经济形势将使英国“很难自我防卫”。如果不稳定情况持续，欧盟将被迫削减其防卫开支。报告还说，从更广泛的意义上讲，在美国开始把利益重点从欧洲转移到其他地区之际，英国必须重新考虑同美国的关系。

而经济界人士尤其看好墨西哥的制造业发展前景，认为靠近美国的地缘优势是墨西哥与“金砖国家”相比最突出的比较优势。近20年来，墨西哥依靠北美自贸协定，加速提升了墨美一体化进程，推动了以对美出口为导向产业的大规模发展。目前，美国是墨西哥最大的贸易伙伴和投资来源国，对美出口也占据墨出口总额的83% 左右。美国市场上有16%的石油、24%的汽车及零部件、21%的电子产品、23%的化工产品均来自墨西哥。

欧元区债务危机的最新动态也牵动着很多国家的神经。当地时间3月19日，美国财政部长盖特纳在对国会的证词中表示，欧盟财政紧缩不能以扼杀经济增长为代价。他指出，在通往财政可持续性的漫长艰难道路上，欧洲仅处于初期阶段。“若每次经济增长令人失望，政府立即被迫削减支出或加税，以弥补经济增长疲软对赤字的影响，那么全球可能陷入减支计划扼杀增长的负面循环。”与此同时，盖特纳指出，国际货币基金组织(微博)目前拥有充裕的财政资源，美国无意向IMF提供更多资金来救助欧元区。

从2011年开始，尽管欧盟及欧元区国家使出浑身解数以求全力缓解欧债危机，一些欧盟首脑也在努力传递积极信息，但美国称霸当今世界的三大评级机构不断降级以及债市收益率飙升的各种消息，使有关欧元即将崩溃的担忧急剧蔓延。英国在欧元区的各大使领馆在去年就已经收到通知，要求他们为欧元区崩溃可能造成的社会暴乱准备应急方案。

目前，欧元区区经济迟迟未见好转，而欧债危机却愈演愈烈，希腊问题也是远远未到落幕之时，问题一波接着一波，使得欧元区举步维艰，未来欧元更是理应小心为上。