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重组解决集团内同业竞争  

盐田港（000088）2011年报中，巨额分红预案倍受市场瞩目，7%股息已超越债券收益。此外，公司因筹划重组而停牌近三个月，至今已有眉目。公司方面向《投资快报》记者透露，方向为港口资产注入；有研究机构推断注入标的为盐田港三期和三期扩建资产。

受高速收费限价影响 收入将受限

盐田港公布年报，2011 年实现营业收入3.6 亿元，同比减少13.47%；净利润4.26亿元，同比增长3.93%；每股收益0.285 元。

公司旗下拥有两大重要资产：惠盐高速及盐田港码头的股权，其收益分别占本期净利润的28%和25%。报告期内收入放缓的主要原因在于惠盐高速净利润和码头投资收益同比均出现下滑。

在欧债危机及国内进出口增速放缓，深圳湾各港口均同比下滑的背景下，公司的盐田港投资收益呈现下降。惠盐高速公路公司受周边路网分流、运行维护成本上升以及盐田坳恶意冲关逃费等因素影响，营业收入也同比下降10.27%。  

《投资快报》记者连线了盐田港证券部，了解上述业务于2012年的经营展望。

记者：“公司的码头业务近年受区域对手竞争影响，收入呈现下滑。主要竞争对手是哪些？预料2012年竞争还会恶化吗？”

证券部工作人员：“主要对手为蛇口港和赤湾港，还有广州的南沙港。珠三角来看，出口增长放缓，区域竞争预料还会持续。”

记者：“近年，广东省政府要求重新核定高速公路收费标准，会对惠盐高速的经营会造成不利影响吗？”

证券部工作人员：“相关政策预计于2012年正式执行，将会对惠盐高速的经营和收入产生影响，这方面需要投资者注意的。”

大股东缺钱 股息近7%

年报中公司透露的分红预案高得惊人，为每10 股派现金红利3.5 元（含税），资本公积金每10 股转增3 股。以公司总股本14.9亿股为基数计算，将分配近5.21亿现金给股东；以本期净利润4.26亿元计算，约把本期净利润的122%用作现金分红。往年分红纪录显示，2010年分红占当年净利润的9.1%、2009年是59.52%、2008年是52%。2011年的现金分红预期分配远超历年平均水平。以停牌前收市价5.03元计算，股息率近7%，高于债券水平。

公司方面对《投资快报》记者解释，一直以来都坚持高分红原则，对于本次高比例分红，公司认为并无不妥。

但机构对此有另一番解读，一名跟进盐田港的研究员告诉《投资快报》记者：“公司账上有近11亿元现金，而负债率仅7%左右。在控股股东深圳盐田港集团缺钱的大背景下，有可能是本期超高比例分红的契机。”

重组为港口资产注入

盐田港此前发布公告，称公司正在筹划重大资产重组事项，于2012 年1月4日起开始停牌，至今已近三个月。公司方面向《投资快报》记者透露，本次重组的大方向为港口资产注入，此外无可奉告。

对此，平安证券发表研报进行推测，公司作为旗下唯一的上市公司平台，资产负债率仅7%，账上现金充裕，不排除利用上市公司平台融资整体上市的可能。预计本次资产重组与收购集团旗下的盐田港三期和三期扩建的资产有关，上述资产与上市公司有着同业竞争关系。这次重组有利于解决这一问题。