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据参与投标的交易员周二早间透露，中国央行早间没有进行正回购操作，昨日央票亦没有询量。中国央行今年首次宣布降准后首周就选择暂停公开市场操作，或意味着为资金利率降温、刺激信贷回升将是央行当前的政策重点。

分析师称，不同于去年12月降准时的情形，本次宣布降准后资金利率仍未显示明显回落态势，1月外汇占款虽重拾升势，但规模明显小于去年同期，再加上财政存款的季节性恢复，几乎对冲了此次降准的流动性缓解效果，故央行缺席公开市场，不急于回收短期流动性，这是符合市场预期的。

周一，因今年首只大盘股中国交建IPO申购解冻资金尚未到帐以及降准执行日仍未到，银行间基准回购利率收涨7个基点至5.38%，隔夜回购利率亦收涨于4.81%。

中国央行周一发布的数据显示，1月份中国央行和金融机构外汇占款净增加人民币1409亿元，结束了此前连续三月净减少局面（去年10-12月，外汇占款分别减少249亿、279亿、1003亿元）。但是，这一规模仍大大低于去年同期水平（2145亿元）。

中金公司认为，尽管外汇占款重新出现净流入，但同时财政存款开始季节性增加，因此两者基本相互抵消（1月财政存款约增加3500亿元），而此前央行进行的逆回购及展期只能缓解短期冲击，现已纷纷面临到期，故银行的超储资金并没有因此增加。

因此，中金认为，央行此次降准的动机与去年12月不同，其目的是为了进一步降低市场利率水平，刺激信贷需求回升，不是单纯反向对冲外汇占款减少的操作，所以公开市场的回笼量不会太大，1年期央票的发行也不会重启。

中国1月新增贷款7381亿元，显著低于此前预期（1万亿元），而广义货币供给量(M2)同比增速仅为12.4%，比上年末低1.2个百分点，这显示在银行面临贷存比压力以及市场的融资意愿降低下，实体经济的贷款需求在降低。这种状况“倒逼”央行在降准、降贷存比、非对称加息三种刺激方法中选择其一。

中国央行上周六宣布，将从2月24日起把存款类金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，为今年首次，前次下调则是在去年12月5日，是近三年来首次下调。本次下调后，大型金融机构的存准率将调降至20.5%，释放流动性约3800亿元。

中国银行间回购利率继续居高不下。周一基准7天回购加权平均利率继续上涨至5.38%，较上周五收盘升7个基点。上周五市场利率已经大幅上扬，基准7天回购加权平均利率较前一日收盘涨94个基点，并创下自1月20日以来新高；隔夜回购加权平均利率飙涨113个基点至4.74%。

交易员昨日早间透露，央行周一进行了28天、91天正回购操作询量，但继续暂停央票询量，这意味着，即使在降准落地后，央票仍将连续第八周缺席。

中信证券分析师则表示，央行降准有望带动未来短期资金利率下降，而此时若恢复发行1年期央票，则央票面临利率下行的压力，而在“稳中求进”货币政策 下，作为利率风向标的1年期央票利率显然不能轻易下调，故央票继续缺席符合预期。

本周公开市场到期资金仅20亿元，公开市场操作池空间并不大。而到三月，公开市场到期资金量将达2120亿元，显著高于1、2月，届时公开市场有望回归常态。

上周，央行进行60亿元28天正回购操作和100亿元91天正回购操作，利率均持平，致使当周净回笼资金90亿元。