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出口受益:海外经济复苏预期带来的新希望(加入自选股,参加模拟炒股)。海外经济正酝酿着触底复苏的能量。当国内的投资、消费都缺乏弹性之时，我们把目光聚焦到了海外，期待着海外经济的超预期复苏，能够带来国内经济的局部性改善，带来市场的结构性机会。我们梳理了非金属类建材的各子行业，受出口景气程度影响较大的行业有玻璃纤维行业、卫浴五金行业、家具行业和人造金刚石行业。

五金卫浴：业绩位于低谷，出口增长带来高弹性。卫浴五金行业上市公司出口收入一直占主营业务收入的85%以上，欧美房地产市场的景气度，是影响行业收入和利润的重要因素。我国五金卫浴五金行业的出口弹性非常大，预计美国经济复苏将提振美国卫浴五金行业的景气度，利好我国卫浴五金行业出口。上市公司的业绩增长相对出口增长具备非常大的弹性，其中海鸥卫浴(加入自选股,参加模拟炒股)的弹性最大，我们预测当出口增长50%时，净利润同比增长达到821.17%

家具：出口占比大，增长持续。2011年我国家具及其零件出口总金额已达到380亿美元，近9年期间的年复合增长率为24.28%。2008世界经济危机之后家具行业出口增速有所放缓，从30%左右增速降至15%左右的水平，伴随着美国经济复苏，家具行业出口增速有望提升，给行业带来超额收益。家具行业上市公司中宜华木业(加入自选股,参加模拟炒股)的出口弹性最大，我们预测当出口增长50%时，净利润同比增长达到103.22%。

人造金刚石：产量雄冠全球，出口高速增长。我国人造金刚石产量位居世界第一位，占全球产量的90%。最近10年我国人造金刚石行业发展迅猛，产量近100 亿克拉，年复合增长率达到21.45%，出口占比从9%提升至23%。我国是美国人造金刚石的第一大出口国，美国经济复苏会刺激人造金刚石消费增长，给我国人造金刚石的出口带来显著增长。博深工具(加入自选股,参加模拟炒股)是人造金刚石行业中受出口影响最大的公司，我们预测当出口增长50%时，净利润同比增长达到44.52%。

投资评价和建议。在建材覆盖的行业领域内卫浴五金行业相对出口具有最大的弹性，在美国经济复苏带动出口增长的大前提下，卫浴五金行业受益将最为明显。家具行业对于出口的弹性也较好，另外，出口增加带动家具行业向好的同时也会给上游中纤板企业带来相应的机会。人造金刚石的出口增长迅速，但是占总产量的比例不高，相比较看来下游企业对出口的依赖性更大，在海外经济复苏的预期下具有更好的增长空间。总体来看，虽然建材板块中卫浴、家具、人造金刚石在PE估值上并没有很明显优势，但考虑受出口方面比重较大，受出口影响的弹性也较强，我们在考虑海外经济复苏可能带动出口受惠板块因素影响的基础上，暂给予他们增持评级。