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今年1月，我国出口出现了自2009年12月以来的首次负增长。据海关统计，1月份我国对外贸易进出口总值同比下降7.8%，其中出口下降0.5%，进口下降15.3%。

对于进出口数据的点评，券商普遍认为春节因素是对外贸易回落的主因，因今年春节较去年提前1个月，基数效应导致1 月对外贸易同比回落显著，部分机构预计2 月对外贸易同比将呈现大幅反弹。另外，天相投顾认为央行在3 月份两会前后下调存款准备金率的可能性较大。

中银国际：预计未来出口增长进一步放缓

春节假期是导致下滑的原因之一，但也反映出国内外需求进一步减弱。经季节性调整后，1 月份进、出口分别增长1.5%和10.3%，说明国内和海外需求增长逐步回落。

展望未来，在历经欧洲主权债务危机及中国房地产市场调整后，全球经济增长或进一步放缓。未来我国进出口增长预计将进一步下滑。

中投证券：出口保持稳定 节日因素放大回落幅

春节因素是对外贸易回落的主因，特别是出口。2001年以来进出口春节当月平均环比下降幅度分别为20.3％和16.1％，今年进出口环比下降23.3％和14.1％，因此春节因素可以解释大部分回落。

由于基数低，预计2月出口同比增速将高达32％或以上，2月进口同比增速将上升至15.5％。预计贸易顺差在一季度还将维持较高水平，外汇占款或转为正增长，但全年顺差总体将呈下降趋势。

天相投顾：节日因素放大了进出口增速的下滑幅度

受到欧债危机、全球经济放缓、国内需求不振，特别是中国“双节”因素的影响，1 月份进出口增速大幅回落。

贸易顺差的大幅提升在很大程度上扭转了前期的人民币贬值预期，并逐步转化为人民币升值预期，我们估计1 月份外汇占款增幅超过2000 亿元。随着春节因素的消退，预计2 月份贸易顺差将大幅降低，由此促使2 月份外汇占款增幅明显回落，因此我们认为央行在3 月份两会前后下调存款准备金率的可能性较大。

民生证券：进口放缓 顺差反弹 出口形势未现悲观

由于2012 年春节提前至1 月，与2011 年春节处于2 月相比，时间上的错配导致今年1 月对外贸易同比回落显著，2 月对外贸易同比将呈现大幅反弹，预测2 月出口同比增幅将超60%，进口同比增幅约40%左右。1-2 月数据综合平均来看，目前出口形势并未现过于悲观。

随着人民币贬值预期的逐渐消退，前期人民币贬值预期下选择持汇者会重新回归结汇，外汇占款回升可能较大。

国金证券：顺差超预期 出口或结构性反弹

因春节较去年提前 1 月，基数效应导致主要进出口增速均录得明显下滑，但不难看出进口下降明显快于出口，致1 月顺差向上超预期。

我们认为，短期进口增速下滑的趋势仍将延续，但下滑的幅度会随着天气的逐渐转暖，项目复工等逐渐趋缓。以对于出口，我们的判断是短期向好，但未来仍然存在不确定性。

国海证券：节日因素加大进出口波动 对美欧出口现好转

节日因素导致进出口波动较大，季调后的进口增速继续回落，比预期偏低，表明目前国内经济仍延续回落趋势，投资增长较差。目前进口季调环比折年率仍处下降趋势，未来几月进口回落趋势尚未改变，不过随着中国两会后“保投资”下政策性投资实施，中国经济逐渐趋稳，预计进口回落趋势将有望改善。

目前出口略强于预期，预计未来几月出口增速仍面临回落趋势，不过值得注意的是对美欧的出口已出现改善，日均出口同比增速已连续3 月回升，出口显现企稳迹象。1 月贸易顺差创最近几月新高，不过我们认为就全年看，贸易顺差仍有望小幅回落。

长江证券：春节、基数效应致出口回落

1 月份进、出口出现同比回落，其原因主要为如下几条：1）春节、基期因素对本月的贸易数据影响比较明显，按以往春节的环比平均计算，本月出口将同比回落5%，因此出口数据表现尚可；2）近期美国实体经济持续向好，欧元区在希腊谈判达成之后需求也会有所好转，未来的出口应是相对看好的；3）而进口数据方面不仅反映了季节性因素，也反映了需求的相对疲弱。