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    自2009年沪钢上市以来，价格的季节性因素日趋减弱，特别是2010及2011这两年总体表现出“旺季不旺，淡季不淡”。根据对供需平衡进行的分析，我们认为2012年沪钢价格季节性因素将明显回归。基本面上看，供应方面，由于铁矿石价格回落，我们预计2012年螺纹钢的成本区间将在4000-4500元/吨，产量增速高点应该出现在一季度和三季度；需求方面，由于季节性因素回归，二季度和三季度将是消费旺季。

　　预计2012年产量上升约1.8%

　　根据我们对钢材成本的测算，预计2012年大中型钢企的吨钢成本同比减少13-16%，均摊到钢品种上大约为200-500元/吨，具体到螺纹钢品种上，平均成本将比2011年减少6.9%。基于成本预测，预计2012年螺纹钢产量月度同比变化趋势为：一季度增长，二季度增速回落，三季度同比迅速回升，四季度同比增长稳定。总产量上，我们根据螺纹钢在粗钢产量中的占比（20-22%），结合钢铁工业“十二五”规划中的相关政策对计算后的结果进行修正，显示出2012年螺纹钢产量较2011年上升约1.8%。

　　预计2012年消费量增长约8%

　　2012年螺纹钢将出现季节性因素回归，消费高点出现在二季度和三季度。由于螺纹钢消费与施工面积存在较强的相关性，因此可以在螺纹钢消费量上根据施工面积倒推。拿过去6年的数据进行分析，可以得出：目前施工面积仍然处于稳定增长阶段，根据增长比率，推断出2012年螺纹钢消费量较2011年增长约8%。

　　2012年螺纹钢供需平衡分析

　　预计2012年螺纹钢整体呈现供大于需的局面，产能过剩成为常态，供需缺口最大的月份在1、2、6、11、12月。

　　2012年操作策略

　　基于以上分析，我们认为2012年沪钢的整体表现应是宽幅振荡，区间应在2011年的走势区间之内。由于货币因素制约，2012年沪钢行情将继续呈现缓涨急跌态势，整体操作思路以区间逢高沽空，突破止损为主。